转自：中国证券报

9月13日、受限14日，需求、复苏相继公告称，有望收到供电部门紧急启动用能管理的走强通知。业内人士认为，受限此次云南限电持续时间或较长，需求叠加四川地区电解铝复产缓慢，复苏供应端受到干扰而需求复苏，有望铝价上行动力有望增强。走强

启动用能管理

上海有色网数据显示，受限截至今年9月初，需求云南省电解铝建成产能561万吨，复苏运行产能521.8万吨，有望占全国总运行产能的走强12.8%。云南四家大型电解铝企业分别是云铝股份、神火股份、云南宏泰和云南其亚。目前，云铝股份、神火股份均公告，收到了紧急启动用能管理的通知。

神火股份9月14日公告称，控股子公司云南神火收到文山供电部门《关于紧急启动电解槽用能管理的通知》，要求在确保安全的情况下，从9月10日零时起以停槽方式开展用能管理，9月12日前将用电负荷调整至不高于138.9万千瓦，9月14日前用电负荷调整至不高于131.6万千瓦。

9月13日晚，云铝股份公告称，公司及下属电解铝企业于近日收到供电部门《关于紧急启动电解铝用能管理的通知》，主要内容为自2022年9月10日起，以停槽方式开展用能管理，9月14日前压降用电负荷10%。

对于限电带来的影响，神火股份及云铝股份均表示，压减负荷将对企业生产经营产生一定影响，公司将通过安排设备检修维护、合理组织生产等方式积极应对，同时积极与相关部门就电力保障、稳定生产经营等方面加强沟通协调。

原铝生产耗电量大，电力成本占总成本的比重高。云铝股份一直以来积极与当地政府和电网公司沟通协调，最大限度保障公司生产用电，生产用电结构中绿电比例约85%。截至2022年6月末，公司电解铝产能利用率在96%以上。

电解铝需求将好转

云南省水电装机规模居全国第二位，在全国排前10位的水电站中，云南有7座。截至2022年6月末，云南省全口径装机容量1.06亿千瓦。其中，以水电为主的绿色能源装机0.907亿千瓦，占总装机容量的85.55%。

云南大型水电站主要集中在金沙江和澜沧江。业内人士表示，丰水期蓄水不足对枯水期发电量有不利影响，预计至明年4月枯水期结束前云南电力供应情况都将维持紧张。

银河证券认为，铝价有望走强。从供给端看，前期因电力紧张导致的四川、重庆等地电解铝减产停产虽已开始复产，但铝厂停产后复产周期较长，复产过程较为缓慢。另外，欧洲能源紧张，电解铝减产风险上升。这些因素都对电解铝价格形成支撑。

中国是铝工业大国，产量和消费均居世界前列。银河证券表示，从需求端看，基建领域进一步发力，而房地产行业有望企稳，叠加众多用铝行业进入开工旺季，电解铝需求将好转。